“여유 자금은 우량주나 펀드에 묻어두라”
희망재무설계 송승용 컨설팅 팀장

저금리 시대가 지속되는 가운데, 투자처를 찾기 힘든 불확실성 시대라 할 수 있다. 국외와 비교했을 때 국내 시장의 회복 속도가 분명히 빠르다. 금융 위기 발생지가 아니라는 점과 주택담보대출을 기초로 한 파생상품 거래가 거의 없었기 때문이다. 지금과 같은 불확실성 시대에는 동물적 투자 감각을 가진 사람이 아니라면, 안정적이면서 수익이 날 수 있도록 자산 배분을 다시 해야 한다. 이때 가장 먼저 염두에 두어야 하는 것은 금리이다. 금리가 중·장기적으로 오를 가능성이 있다. 금리가 오른다는 것은 경기 체질이 개선되었다는 것을 의미하는 만큼 주식 투자에 나서는 것도 하나의 방법이다. 원·달러 환율은 1천100원 이하로 떨어질 가능성이 있다. 세계 실물 경기가 회복되고 무역 수지가 흑자를 지속한다면 장기적으로 1천원대 이하로 갈 가능성도 있다.

경상 수지는 3월부터 흑자로 반전했다. 향후 적자로 반전하게 된다면 자산 시장에 위험한 상황이 펼쳐질 수도 있다. 유가 급등에 따른 적자인지, 수출 부진에 따른 적자인지 구별하는 안목을 가지는 것이 좋다. 증시 순환이 경상 수지와 밀접한 관련을 갖고 있기 때문이다.

원자재 시장에 관심 있다면, 지난해 가격이 많이 오르지 않은 곡물과 같은 원자재 펀드에 투자하는 것을 권하고 싶다. 부동산 투자는 삼가는 것이 낫다. 집값이 오르거나 국민소득이 늘어나 부가 증대되지 않는 이상 전·월세 등 부동산 보유에서 나오는 소득은 다른 소득과 비교해 큰 매력이 없다. 우선 세금 부담이 따르고, 오래 보유하는 경우 감가상각도 이루어진다.

1억원으로 포트폴리오를 짠다면 우선 펀드에 투자할 것을 권한다. 우량주나 펀드에 5년 정도 여유 자금을 묻어두는 것이다. 투자 수익률은 물가 상승률 4%와 경제 성장률 4%를 고려해 8% 정도로 계획하는 것이 적절하다고 본다.

 “가치주·가치 투자 펀드가 유망”
신영증권 조용준 리서치센터장

전세계 중앙 은행이 지난해 통화 공급을 확대하면서 세계 경기가 전반적으로 반등했다. 중국은 통화 확대에 힘입어 가장 빠르게 회복세를 보였다. 중국은 지난해 10월 다시 하락 국면에 들어섰다. 국내 경기도 지난 1월부터 하락 기미를 보이고 있다. 중국과 한국은 단기적으로는 소폭 하락세를 보이겠지만, 중·장기적으로는 상승세를 유지할 것으로 보인다. 

중국과 미국이 출구 전략을 실행하면, 국내 경기가 요동칠 것으로 예상된다. 중국은 거품 경제가 우려되어 이미 출구 전략에 들어갔다. 미국도 올해 안에 출구 전략을 전개할 가능성이 크다. 한국 역시 금리 인상에 대한 이야기가 곳곳에서 나오고 있다. 3월 말에 퇴임하는 이성태 한국은행 총재의 금리 결정과 하반기 금리 인상 수준을 지켜보아야 하겠지만 크게 올릴 가능성은 없어 보인다. 주가 역시 현 수준에서 큰 변동은 없을 것이다. 올해 목표 주가지수는 1천6백50포인트이다. 주식이 자산 투자의 완벽한 대안이라고 할 수 없지만, 금리가 낮은 상황에서 주식 투자를 하는 것은 나쁘지 않다. 국내 증시는 선진국에 비해 가격이 20~30% 싸게 형성되어 있으므로 이익을 볼 수 있는 가능성이 크다고 할 수 있다.

불확실한 경제 상황에서 개인 투자자들이 종합주가지수 연계 상품에 투자하는 것은 바람직하지 않다. 종목별로 가치에 비해 싼 주식들, 즉 주가수익비율(PER)을 고려해서 투자할 필요가 있다. 배당이 많이 나오는 가치주나 가치 투자 펀드에 투자하는 것이 좋다. 원자재 투자로는 큰 이익을 거두기 어려워 보인다. 특히 금의 경우 가격 상승이 거의 없을 것으로 예상된다. 올해 금값은 미국이 출구 전략을 펼칠 것으로 보이는 만큼 크게 오르지는 않을 것이다. 다만, 중국의 철강재는 오를 것으로 예상된다.