▲ 은행과 증권사들의 펀드 관련 홍보 리플렛. ⓒ시사저널 우태윤

지난 6월24일 HSBC는 금감원의 펀드 판매 수수료 차등화와 판매사 이동 제도로 펀드 판매 비중이 높은 미래에셋증권이 가장 큰 피해를 입을 것이라는 의견을 발표했다. HSBC는 올해와 내년 이익추정치도 11%와 7%만큼씩 깎아 내리면서 투자의견을 ‘비중 축소’로 낮췄다. 어떤 형태이건 판매 수수료에 대한 조정이 이루어질 것이라는 시장의 예상은 결국, ‘펀드 판매 수수료 차등화 및 판매 회사 이동 제도’ 도입으로 가닥을 잡아가고 있다.

판매 수수료 차등화 제도는 동일한 펀드에 대해 은행을 통해 가입하건 증권사를 통해 가입하건 동일한 판매 수수료를 받는 현 제도를 바꾸어, 7월 이후 신규 발매하는 펀드에 대해 판매사별로 서로 다른 수수료를 받을 수 있도록 하는 것이다. 장기적으로는 판매 방법이나 금액, 투자 기간에 따라 개인별로 수수료를 차등화하는 제도도 도입될 예정이다. 판매 회사 이동 제도는 증권사, 은행, 보험 등 판매사를 통해 특정 펀드에 가입한 투자자가, 제공되는 서비스나 판매 수수료에 불만이 있을 때 추가 비용 부담 없이 같은 펀드를 판매하는 다른 판매사로 거래 기관을 바꿀 수 있는 것을 말한다. 현재는 특정 판매사를 통해 가입한 펀드를 다른 판매사로 옮기려면 기존의 펀드를 환매하고 새로운 판매사에서 재가입하는 과정을 거쳐야 한다. 올해 안에 도입될 판매 회사 이동 제도는 동일한 펀드를 판매하고 있는 판매사 사이에서는 투자자가 마음에 드는 거래 기관을 자유롭게 옮겨 다닐 수 있도록 했다. 판매사 간의 경쟁이 치열해질 수밖에 없는 상황이 된 것이다. 5월 말을 기준으로 권역별 펀드 판매 비중은 은행이 약 61%, 증권사가 약 36%를 차지하고 있고, 적립식 펀드의 경우는 은행이 74%, 증권이 25%를 차지하고 있다. 은행의 경우 증권사에 비해 훨씬 광범위한 지점을 기반으로 많은 고객을 보유하고 있어 그만큼 펀드 판매에 유리했다. 그러나 증시 폭락과 불완전 판매의 위험성을 경험하면서 투자자들은 단순히 접근의 용이성만을 기준으로 펀드를 선택하지는 않을 것으로 보인다.

은행보다 증권사가 더 유리해질 듯

우리나라의 펀드 판매 수수료는 국내 주식형의 경우 가입 금액 대비 평균 1% 수준으로 유지되고 있다. 문제는 지급되는 수수료에 비해 충분한 서비스를 받지 못하고 있다는 불만이 지속적으로 제기되었다는 점이다. 투자 자금이 반 토막 나는 과정을 겪으면서 투자자들은 단순히 개별 상품으로서의 펀드보다는 전체적인 자산관리 서비스가 중요하다는 것과 그 과정에서 판매사의 역할이 중요하다는 점을 인식하게 되었다. 이런 점에서 은행보다는 자산 관리 측면에서 비교 우위가 있는 증권사 쪽으로 판매사 이동이 이루어질 가능성이 높아 보인다. 이러한 맥락에서 판매사 이동제가 ‘은행들과 대규모 지점망을 가진 증권사들에게 불리하게 작용하고, 작은 지점 네트워크를 가진 판매사들이 단기적으로 점유율을 높일 여지가 있다’는 점을 HSBC가 지적한 것이고, 이에 따라 미래에셋의 주가가 타격을 받은 것이다. 

투자자의 입장에서는 불리할 것이 없다. 단기적으로 판매수수료는 인하될 수밖에 없고, 장기적으로 자신에게 적합한 서비스를 제공하는 판매사로 언제든 옮길 수 있기 때문에 경쟁을 통한 이익을 챙길 수 있다. 문제는 향후 강화될 판매사의 서비스에 대해 투자자가 질적인 평가를 할 수 있는가의 여부이다. 현장에서 보면 업무 특성상 은행보다는 증권사 직원들의 펀드 판매 능력이 평균적으로 높다. 그러나 화려한 언변이나 시장, 상품에 대한 설명이 펀드의 수익이나 고객의 미래를 보장해주지는 않는다. 은행의 주 고객과 증권사의 고객은 투자 경험이나 성향 면에서 차이가 있다.

판매사는 자신의 고객 특성에 맞는 차별화된 관리 서비스를 개발해야 하며, 투자자도 최소한 자신에게 어떤 서비스가 필요한가를 판단할 수 있어야 한다. 장기 투자에서 비용까지 지불하면서 행해지는 단기적인 개입은 오히려 좋지 않은 결과를 가져오는 경우가 더 많다. 많은 수업료를 지불하면서 도입된 펀드 판매의 경쟁 체제가, 수수료를 낮추면서도 좀더 나은 서비스를 통해 펀드시장 활성화에 기여하는 윈-윈 게임이 되기 위해서는 판매사와 투자자가 함께 노력해야 한다.